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所以中国顺着楼梯下来的时间窗口非常珍贵。我们或许已经身处拐点之中，不要误解，拐点其实不是一个点，而是一个时间区域。资产结构层次很复杂，关联结构也是动态的，变化会有先后的次序，但都进入了这一变化的区域，这种概率还是很大的。这是一个泡沫收缩的时间，这是一个由虚回实的过程，这是一个重塑资产负债表、重振资产回报率的阶段。

在药品带量采购新政还未完全普及的背景下，预计翰森制药仍将市场推广视为重点工作之一，短期内销售费用开支或难有明显下降。翰森制药此次募资的45%用于研发项目、扩充公司的研发团队及用于技术的投资，20%用于加强销售及学术推广。其蓄力加码的研发投入能否相较重量级的销售费用后来居上还需拭目以待。

回头看，2012年对于中国是个确定性的分水岭。“经济增长-通货膨胀-货币政策”的框架从2012年开始失灵。美林时钟被玩成了“电风扇”。原因是债务出现了旁氏状态。投资的收入不能cover掉债务的利息。“脱实入虚”，2012年之后就没有再“实”过。金融开始空转，金融开始独自繁荣，开始时是影子银行和银行的影子，到今天是琳琅满目的披着“互联网金融”马甲的财富管理平台和越来越复杂的资产交易结构。

预期未来地产调整也一样。过去几年靠套利的交易结构所形成的资产都有被“闷”在里面的风险，比方说信用债、PE/VC、新三板、定增。6负利率正在压缩中国调整的时间窗口未来会不会出现“黑天鹅”的状态？一般来讲，“黑天鹅”的导火索通常是内部金融系统脆弱性的崩溃和全球性外部冲击。

马明哲一直谨守勤勉，无论是学习还是生活。30年前他从26个英文字母开始学起，把《新概念英语》里近万个单词，都记在一张张小卡片上，后来一捆捆卡片装满了一个大纸筐。出差时，他一定要随身携带英文杂志或小说，有时间一定要听听英文财经报道。马明哲一直告诉自己，学无止境，勤能补拙。

责任编辑：李铁民新酷产品第一时间免费试玩，还有众多优质达人分享独到生活经验，快来新浪众测，体验各领域最前沿、最有趣、最好玩的产品吧~！下载客户端还能获得专享福利哦！IT之家6月4日消息 据官方消息，小米官方放出的海报显示，小米手环4确认内置小爱同学，6月11日将正式发布。