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结构变化会有个过程，未来科技和券商更强。我们在7月份的报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》中就提出，A股价值成长风格2-3年一轮换，2016年以来市场风格偏价值，着眼未来2年，风格转换正在孕育中。以上证50指数代表价值股，以创业板指代表成长股，7月以来成长风格明显占优，上证50涨幅7月至今（截至20190823）为-0.7%，而创业板指涨幅为5.9%，年初至今二者涨幅再次接近，上证50涨幅为27.2%，创业板指涨幅为29.2%。盈利趋势是决定风格的核心变量，未来市场进入牛市第二波上涨，科技及服务于科技企业的券商有望成为主导产业，以科技股为代表的成长股未来盈利回升趋势将更陡峭。科技股最新一轮盈利回升期始于12Q4，高点在16Q1，此后开始回落，至19Q1已持续26个季度。随着三年业绩承诺到期，大量商誉减值损失直接冲抵净利润，盈利处在周期性底部，19Q1通信ROE（TTM）为2.9%，电子为7.3%，计算机为3.5%，均低于A股的9.3%，ROE（TTM）均处在历史偏低位置。未来随着资本市场改革及产业政策的推进、5G代表的科技进步，科技股盈利有望进入新一轮回升周期。当然，风格的切换不会一蹴而就，如12年底-13年初风格向成长切换时，12/12-13/01两个月内风格摇摆多次，又如15年底-16年初风格向价值切换时，15/12-16/02三个月内市场风格也飘忽不定，因此风格切换过程中投资者要循序渐进，耐心布局。风格偏向成长并不意味着价值股没有配置价值，市场进入牛市第二波上涨时各个行业都会涨，只是从业绩来看成长股的弹性较好，相对收益会更明显。消费白马股代表的核心资产盈利能力依旧较强，仍可以作为基本配置。典型代表是家电和白酒，19Q1ROE分别为18.3%、25.2%，均保持高位，源于行业进入寡头竞争时代，龙头受益于行业集中度提升和品牌优势。再如保险19Q1ROE为14.3%、高于2005年以来均值10.4%，随着国民财富增加和保障意识提升，预计保险ROE将保持高位；机场19Q1ROE11%，05年以来均值为10.3%，机场这类公用事业行业市场需求稳定，业绩因此波动性小，龙头公司ROE也趋于稳定。

（一）最优5档内申报买入或者卖出；（二）单笔申报后，在实时最优5档内累计剩余有效申报数量或者金额巨大，且占市场同方向最优5档剩余有效申报总量的比例较高；（三）申报后撤销申报。第二十四条 连续竞价阶段，股票交易价格处于涨（跌）幅限制状态，同时存在下列情形2次以上的，本所对有关交易行为予以重点监控：

居民收入目标缓中趋降。由于农村和城镇居民收入先后在17、18年提前完成十八大“翻一番”目标，地方政府居民收入目标的约束有所放松，从17、18年的持平为主、部分下调，转为下调为主。这较为真实地反映了地方政府对于经济、就业压力的担忧。而居民收入增长继续放缓，前期举债购房透支消费，也令地方政府对消费前景较为谨慎，18个公布了社会消费品零售总额增速目标的省份中，7个持平，9个下调。

第三十三条 股票交易同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：（一）在自己实际控制的账户之间频繁、大量交易；（二）成交数量占股票全天累计成交总量的10%以上或者收盘集合竞价阶段成交数量占期间市场成交总量的30%以上。第三十四条 股票交易同时存在下列情形的，本所对有关交易行为予以重点监控：

IPO之路波折不断众所周知，晋商银行的港股IPO之路可谓是一波三折。晋商银行自2012年开始，就制定了A股IPO的计划。2014年，晋商银行突然宣布停止上市筹备工作，直到2017年11月开始再次启动。2019年2月底，晋商银行披露H股IPO材料，拟登陆港交所主板，建银国际、中金公司和招银国际为联席保荐人，募集资金用于强化资本基础，以支持业务持续增长。

不久之后的6月，新华社便刊登廊坊将建立房企购地资金审查制度的消息。而事实上早在2016年，成都、南京、佛山、上海等地相继都规定商住用地竞买人必须用自有资金，而这些城市大多为当年土拍竞争激烈的城市。黑龙江此次提出建立开发购地资金审查制度的一个土地市场背景是，个别城市出现土地成交价款高速增长现象，以其省会城市哈尔滨为例，2018年迎来华润、保利、中海、金地等全国性品牌房企的群雄逐鹿，到了今年，一份来自国家信息中心信息化和产业发展部发布的报告《大数据视角看上半年全国土地市场供求真实状况》显示，全国30个城市土地成交价款均保持增长，其中有8个城市增速超过100%，哈尔滨便身居其列。